（二）宏观经济与政策影响 

1. **货币政策**：2024年央行三次下调LPR，1年期利率降至3.45%，5年期降至4.2%。宽松环境推动两融余额修复至1.79万亿元，股债性价比指标处于历史低位，吸引增量资金入场。

 2. **财政政策**：新增专项债额度4.5万亿元，重点支持基建、新能源等领域。地方政府通过REITs盘活存量资产，全年发行规模超2000亿元，收益率中枢下行50BP。

 3. **产业政策**：“科创板八条”“并购六条”等政策出台，推动半导体、生物医药等战略新兴产业融资增长35%。科创板企业研发投入占比平均达18%，显著高于主板。 ##### （三）国际环境与市场情绪 1. **地缘政治**：中美关系阶段性缓和，MSCI中国指数纳入因子提升至20%，外资全年净流入超2000亿元。但美联储加息周期延长至2024年三季度，导致北向资金在5-8月净流出600亿元，市场波动加剧。 2. **市场情绪**：投资者信心指数从年初的45回升至年末的68，两融杠杆率从1.2倍修复至1.5倍。但量化交易占比提升至35%，加剧日内波动，沪深300波动率中枢升至25%，较2023年上升5个百分点。

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